中国银行北京市分行外汇交易员 冯元

市场摘要

上周外汇市场中，美元指数取得连续第二周上涨，暂时站稳106整数关口，收报106.154。非美货币兑美元涨跌不一，其中欧元兑美元上涨0.07%，收报1.0656；英镑兑美元下跌0.63%，收报1.2370；美元兑加元下跌0.17%，收报1.3751。

美元指数

上周美元指数全周围绕106整数关口盘整，全周尾盘暂时持稳于106关口上方，录得连续第二周上涨，进一步接近去年9-10月的盘整区间。

市场对于美联储降息预期的回落是推动美元指数走强的主要因素。上周又有包括美联储理事博斯蒂克、芝加哥联储行长古尔斯比在内的多位美联储官员表态支持不急于降息。市场对于美联储的降息预期进一步回落，目前期货市场反映的美联储到5月、6月和7月累计的降息概率分别为2.6%、18.8%和48.5%，到9月降息的概率也回落到88.5%。市场鸽派预期的持续退坡是推动美元指数保持强势的主要因素。经济数据方面，上周公布的美国3月零售销售环比增长0.7%，增速超预期。数据显示当前美国的就业和薪资保持增长，带动了消费需求，同时也进一步支持了美联储不急于降息的政策立场。

此外，地缘政治冲突也在刺激美元的避险需求。上周五以色列宣布对伊朗进行报复性打击，中东地区冲突有进一步升级的可能性。美元作为避险货币在该消息公布后短线一度上涨超过60bp。后续仍需关注地缘政治事件的进一步演进情况，特别是在深度和广度上进一步升级的风险。

近两周以来，市场在充分消化了美联储不急于降息的信号后，预期短期内美元指数仍将维持高位震荡的格局。市场在等待本周五公布的PCE消费者通胀数据，以及5月初和6月中旬的两次议息会议释放更多更为明确的政策信号。美元指数如能够站稳106关口，或将向上测试去年9-10月震荡区间中枢的106.5一线。

欧元兑美元

上周欧元兑美元走势基本持平，全周仅小幅上涨0.07%，收报1.0656，周内守住了1.06的支撑位。上周同样有多位欧洲央行官员发表讲话，相比于美联储不急于降息的观点，欧洲央行内部对于6月开启降息保持开放性。特别是此前欧洲央行行长拉加德表示当前欧洲央行的政策将不依赖于跟随美联储之后，“独立”生活的欧洲央行强化了市场的降息预期。目前市场预期欧洲央行6月降息概率为87%，全年降息次数接近3次。相比美联储，欧洲央行开始降息的理由更为充分。欧元区3月调和CPI终值2.4%，接近2%的央行政策目标，且今年前三个月该数据呈连续回落的趋势。欧元区主要国家的工业产值、消费和就业数据也不同程度的呈现了相比美国更大的增长压力，因此欧洲央行在制定货币政策时要更多的考虑降息过晚对经济增长的影响。这也是目前市场认为欧洲央行会早于美联储开始降息的主要因素。

后市来看，市场对欧美货币政策预期的分化可能给欧元带来下行压力，短期需要关注1.06关口的支撑，如跌破支撑位，欧元兑美元可能进一步向下试探去年10月的1.05一线。

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