开年至一月底，在金融监管政策的冲击下，10年国开债和国债期货创出本轮熊市新低，但10年期活跃国债170025表现相对坚挺，在相关债券的 “摸高”行情中收益率始终未突破4%关口。这也导致了上图中国债指数走势与国开债指数走势的分化。从历史上来看，一月出现的众多迹象均有债市压力缓解的预兆。比如活跃国开债券成交量出现历史新低、交易户参与热情薄弱；国债国开债理财最高触及115 Bps，与历史最高点相差无几等等。如果2月份由于春节将至等因素造成监管条例发布放缓等现象，债市有望迎来新年第一次的“小阳春”。

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• 中国银行人民币债券交易指数月度报告(2018年1月).pdf