5月份，CIFED总指数震荡前行，较上月末微幅上升。同期在岸、离岸收益率多数下行，各子指数涨跌互现。5月底，CIFED总指数收报14.8，较上月末小幅回升7.7，2019年4月、3月该指数则分别上升30.6、11.7。在岸市场方面，债券收益率多数下探，从筛选出的细分类别看，各类债券收益率的回落幅度多数集中在10-25BP。其间利率债收益率震荡回落，资金利率中枢稳中有降，资金面总体平稳。宏观经济方面，多项数据超预期回落，工业增加值、企业利润、金融信贷等多项数据均大幅低于前值，经济下行压力再次显现，债券收益率较前期下行。5月份，10年期国债收益率累计下降11BP至3.28%。离岸方面，人民币随市场大幅走低，美元有所回落。相较于在岸人民币，离岸人民币的交易价格更便宜，多数时间比在岸人民币的价差宽100-300基点。离岸人民币债券一级市场方面，市场聚焦200亿元人民币央行票据发行，认购主体包括商行、基金、投行、央行等境外机构投资者。二级市场来看，尽管人民币走弱，但点心债的表现较为平稳。受到风险规避情绪升温影响，B评级和长期债券表现弱于大市。

预计CIFED指数短期可能继续震荡前行。在岸方面，季债券市场多空因素交织，短期内较难出现单边行情。离岸方面，预计离岸人民币仍将面临下行压力。此外，受避险情绪升温影响，部分较低评级和长期债券的表现可能继续疲弱。综合而言，短期内总指数预计震荡前行。

（跟踪每日CIFED指数走势，请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”）