4月份，CIFED总指数继续上升，回到正值区间。同期在岸收益率悉数上行、离岸收益率涨跌互现，各子指数均出现回升。4月底，CIFED总指数收报7.1，较上月末回升30.6，2019年3月、2月该指数则分别上升11.7、34.1。公用事业行业由于样本券数量不足，继续暂停公布。在岸市场方面，债券收益率整体上行，从筛选出的细分类别看，各种类债券收益率的回升幅度多数集中在20-30BP。利率债收益率震荡上行，由于降准预期下降，叠加缴税因素影响，市场资金面较前期收紧，资金利率中枢回升，尽管央行通过TMLF操作和逆回购对冲到期资金，但宽松程度不及此前市场预期。宏观经济方面，一季度GDP增速达到6.4%，超出市场预期，分项数据上，工业增加值、房地产投资、金融信贷等多项数据呈现企稳迹象，经济下行压力有所缓解，债券市场情绪偏弱。4月份，10年期国债收益率累计上行33BP至3.39%。在债券市场整体回调的情况下，信用债收益率也出现回升，各期限信用利差再次收窄至低位。离岸方面，由于美联储暂停加息、中国货币政策重申稳健取向，以及当时贸易谈判向好的因素，4月的人民币离岸汇率预期有所改善。但由于美方态度的复杂化，离岸人民币兑美元汇率一度跌破6.9。离岸人民币债市方面，一级市场延续了3月以来的活跃态势，主要发行人来自银行和几家非金融企业。二级市场则继一季度的强劲后，在4月份表现较为平稳，与亚洲各市场的风险情绪一致。

由于在岸、离岸市场债券收益率走势分化，4月份各分项子指数悉数回升。具体来看，行业分类维度下，商业银行指数较上月回升20.7，收报48.0，在主要子指数分项中处于最高位；其他金融指数较上月底上升34.2，月底收报44.7；房地产行业继续回升28.3至-46.3；其他非金融行业指数上升42.2至-8.9，在行业子指数中取得最高涨幅。国企—非国企分类维度下，央企、非央企、非国企指数分别上升24.0、55.9和18.2，收报60.3、-121.9和-60.2。

预计CIFED指数短期可能出现震荡调整。在岸方面，尽管一季度经济数据呈现企稳迹象，但部分是受到春节错位等因素的影响，企稳根基并不牢固。同时，中美贸易摩擦的反复导致净出口拖累经济增长的压力上升。离岸方面，由于贸易谈判的不确定性再次增加，预计离岸人民币短期内承压。此外，由于避险情绪的增加，也会对当前离岸人民币债券表现产生一定影响。综合而言，短期内总指数预计震荡前行。

（跟踪每日CIFED指数走势，请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”）