CIFED总指数7月震荡下行，截至月末已回落至负值。同期两岸债市收益率涨跌互现，子指数之间走势明显分化。7月底，CIFED总指数收报-20.4，较6月末水平回落21.9，此前2017年6月、2017年5月该指数则分别表现为下跌34.8、上升47.8。在岸方面，样本债券收益率在7月走势出现分化，从我们筛选出的细分类别的债券收益率来看，商业银行、其他非金融和非央企的收益率小幅回落4-7Bp左右，房地产、非国企收益率提升30-70Bp，其他金融、公用事业行业债券收益率与上月末基本持平。从债券市场影响因素看，上半年经济基本面表现超出预期，但资金面较平稳、监管态势趋缓，市场情绪总体较稳定，投资者更重视择行业、择券。离岸方面，在美元延续弱势的背景下，人民币汇率稳中有升，全月离岸人民币交易价格接近在岸人民币。此外，离岸流动性略有收紧，但仍保持充裕。总体而言，离岸人民币债券二级市场交易反弹，并取得较佳表现。在新债市场发行方面，企业新债发行依然淡静。

分项指数显著分化，部分高增长、部分降为负值。其中，商业银行、房地产、其他金融、公用事业、央企以及非国企指数波动上行，其他非金融、非央企指数则继续大幅回调，接近月末时点涨跌幅度扩大。具体来看，行业分类维度下，房地产指数回升97.6至109.2，在我们编制的主要子指数分项中处于最高位；商业银行、其他金融、公用事业行业指数月底分别收报59.9、57.6和69.9，分别较6月底上升21.1、31.1和56.8；其他非金融行业指数大幅下调129.2至-160.2。国企—非国企分类维度下，央企、非国企指数分别上涨27.1、57.9至51.2和61.6，非央企指数下跌117.8至-160.2。

随着分项指数的波动，CIFED指数在未来一段时间有波动回升的可能。在岸方面，年内央行两次上调公开市场操作中标利率，去杠杆取得阶段性进展，监管需关注后续具体措施，货币政策保持不松不紧基调，央行实行“削峰填谷”策略，有利于维持资金面平稳。进入8月份以后，收益率曲线有平坦化趋势，期限利差回落，市场多空因素交织。离岸方面，企业新债供应稀缺和人民币汇率稳定将继续支持离岸债券的估值。（跟踪每日CIFED指数走势，请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”）