5月17日，中国银行发布2017年4月境内外债券投融资比较指数（CIFED）。

CIFED总指数4月继续回升，“倒挂”程度连续第三个月收窄。同期两岸债市收益率走势分化，在岸收益率继续上行，离岸收益率则涨跌互现。4月底，CIFED总指数收报-11.5，较3月末水平继续回升38.2。此前，今年3月、2月该指数分别回升28.5、56.2。在岸方面，样本债券收益率在4月出现较大幅度上行。中国银行编制的细分行业指数显示，商业银行、房地产、其他金融、公用事业和其他非金融行业收益率上行幅度均在30Bp左右，监管升级、资金面维持紧平衡是重要原因。离岸方面，受益于美元大涨暂缓，人民币汇率保持平稳。另一方面，离岸流动性 4月份表现宽松，与境内因收紧金融监管和信贷调控而出现的流动性张形成鲜明。4月离岸新债市场仅有少量发行活动，包括中国银行支持一带一路建设的15亿人民币债券发行。债券的二级市场在4月份价格波动不大，短期债券的表现继续优于大市，不同评级的债券则表现平均。

分项指数部分转为正值。其中，商业银行、其他金融、公用事业指数自4月下旬转正后持续上升，其他分项子指数“倒挂”程度均继续收敛。具体来看，行业分类维度下，商业银行指数上升35.6至26.6，主要子指数分项中处于最高位；房地产、其他金融、公用事业和其他非金融行业子指数月底分别收报-20.3、26.1、14.4和-45.1，分别较3月底回升54.3、59.9、63.1和14.3。国企—非国企分类维度下，央企、非央企和非国企子指数分别走升47.1、26.9、45.8至22.6、-50.5和-15.3。

随着分项指数的上升，预计CIFED指数在未来一段时间将逐渐转为正值。在岸方面，年内央行已经两次上调公开市场操作中标利率，货币政策偏稳健中性，监管力度加强、公开市场操作放缓背景下，政策着力点偏向防风险、去杠杆。进入5月份以后，监管趋严程度稍有缓解，但市场谨慎情绪仍然浓厚，银行间资金面预计将继续保持中性偏紧状态，债市短端收益率大概率震荡上行。离岸方面，在一级市场债券发行相对淡静的情况下，预期债券市场仍将保持大致平稳。

（跟踪每日CIFED指数走势，请查看彭博代码“BCBIFED Index”、路透代码“CIFED=BCHO”）